У обозревателя Bloomberg Ноа Смита много мыслей о биткойне. Некоторые из них действительно прочноnсвязаны с реальностью самого протокола, что редкость для члена мейнстрим-медиа-контура. 

Он также раскрывает, что владеет биткоином, что впечатляет для экономиста и члена истеблишмента. Так что в целом я им вполне доволен. Я не хочу, чтобы эта статья была истолкована как общая критика позиции Ноя в отношении биткойна. Тем не менее, недавняя колонка Ноа в Bloomberg, биткойн-майнеры находятся на пути к саморазрушению, делает несколько заявлений, которые требуют ответа.

Основная предпосылка ноя заключается в том, что биткойн-майнеры эффективно забивают сеть в различных местах, где они работают, и рискуют быть полностью запрещенными. Идея глобального скоординированного запрета на добычу полезных ископаемых не только притянута за уши, но и опирается на некоторые утверждения, которые в лучшем случае сомнительны. Давайте разберемся.

Утверждение: Биткойн уникален тем, что растущая цена влечет за собой большее потребление энергии

Ной начинает с того, что отмечает, что поскольку майнеры получают вознаграждение частично за счет новых эмиссий, рост цен на единицу продукции означает увеличение реальных ресурсов, которые вкладываются в майнинг. Это часть правды. Но остальная часть цитаты не совсем справедлива:

Но высокая цена биткойна теперь может привести к новым проблемам для криптовалюты, потому что в отличие от других финансовых активов биткойн использует больше ресурсов по мере роста своей цены. […] Таким образом, чем больше растет цена биткойна, тем больше ресурсов он потребляет.

Самый очевидный реальный аналог биткойна-это, конечно же, золото. Золото обладает точно таким же свойством, так что выделять здесь Биткоин не имеет смысла. Когда цена единицы золота растет, добыча золота увеличивается (иногда с запаздыванием), а следовательно, и потребление энергии. Это объясняется тем, что рудники неоднородны по своим пороговым значениям рентабельности, а некоторые из них прибыльны только при более высоких ценах. Вы можете ясно увидеть это явление на этом графике, любезно предоставленном Аркадиушем Сиероном из Sunshine Profits:

Сиерон, 2015

Поскольку цена на золото растет, это приводит к увеличению производства (с запаздыванием). Это похоже на динамику цены биткоина и хешрейта. Вы можете увидеть запаздывающую связь между хешрейтом и ценой BTC здесь:

Это случайный момент, поэтому мы не будем останавливаться на нем подробно, но стоит упомянуть, что биткойн — не единственный товар, который демонстрирует этот дополнительный расход энергии по мере роста цен на единицу продукции.

Претензия: Биткойн ‘захватывает местные энергетические ресурсы»

Но [Биткойн], несомненно, захватывает местные энергетические ресурсы, что делает других клиентов безумными. […]

Биткойн-майнеры пытаются исправить эту [тенденцию сети к поглощению местной энергии], используя избыточную солнечную и ветровую энергию, производимую в часы пик, но остается увидеть, сколько этой дополнительной энергии просто лежит вокруг.

Ну, давай посмотрим, хорошо? Лучше не держать Ноя в неведении.

Как оказалось, вокруг плавает огромное количество скрученной энергии. (Если вам нужны только цифры, перейдите к концу этого раздела.) Это включает в себя как внутрисетевую энергию, которую энергосистемы не могут вместить по разным причинам, таким как несоответствие между производством и спросом, так и внесетевую потенциальную энергию, которая просто не имеет шансов когда-либо попасть в сеть. Я называю эту категорию энергии нетривиальнойэнергией, потому что его использование не лишает кого — либо энергии и не увеличивает их затраты-на самом деле монетизация избыточной энергии может фактически снизить затраты на сетевую инфраструктуру (потому что она спонсирует создание нерентабельной энергетической инфраструктуры). Теперь, точно, сколько нетривиальной энергии используется для добычи биткойна сегодня-интересный и сложный вопрос, на который у меня нет ответа.

В конечном счете, Земля подвергается бомбардировке солнечным светом, который сам по себе является постоянным источником скрученной или неиспользованной энергии, а также вихри ветра, которые в конечном итоге возникают из того же самого горячего шара газа. Но ветер и солнце в их нынешнем виде не особенно поддаются майнингу биткойнов, потому что они, как правило, имеют низкие коэффициенты мощности. Если вы купите ASICs и заставите их работать с ветром и солнцем, вы будете запускать их примерно в половине случаев, потому что солнце не всегда светит, а ветер не всегда дует.

Однако, чтобы заработать деньги на майнинге биткойнов, у вас есть только конечное количество времени, за которое вы можете сделать это с данным ASIC, потому что чипы обычно становятся лучше, и поэтому вы должны обесценивать ASIC с течением времени. ASIC в конечном итоге получают цену, потому что они просто не достаточно эффективны, чтобы идти в ногу с растущим хешрейтом. Таким образом, они имеют конечную «полезную продолжительность жизни», в течение которой вы хотите запустить их как можно больше. Майнинг биткойна исключительно на солнце или ветре не будет конкурентоспособным.

Однако биткойн может поглощать структурные излишки энергии. Лучшие данные у нас есть из Кембриджского центра альтернативного финансирования, который принял данные из Биткойн-майнинговых пулов для геолокации майнинга и создания индекса энергопотребления (CBECI). По данным CBECI примерно 71% майнинга происходило в Китае с 4КВ19 по 2КВ20 (они не предлагают более свежих данных). В Китае есть четыре выдающиеся провинции, где происходит подавляющее большинство добычи полезных ископаемых: Синьцзян, Сычуань, Внутренняя Монголия и Юньнань. По данным CBECI, в совокупности они произвели 63% мирового хешрейта биткоина в течение рассматриваемого периода.

Эти провинции можно разделить на две категории: богатые углем (со значительным вкладом возобновляемых источников энергии, таких как ветер и солнце) или богатые гидроэнергией. Синьцзян и Внутренняя Монголия (IM) в значительной степени работают на угле, но их сети также на 35 и 30 процентов состоят из ветра и Солнца соответственно, согласно Bloomberg (дополнительные источники по Синьцзяну и IM). В отличие от этого, по данным Управления энергетической информации, в 2020 году сеть США была возобновляемой только на 20% (включая гидроэлектростанцию), если измерять ее по поколению Таким образом, если бы биткойн был добыт исключительно в Синьцзяне и им, он все равно был бы более возобновляемым по происхождению, чем если бы он был добыт со средним энергетическим балансом США.

Общим для всех этих регионов является относительно низкая плотность населения (в совокупности в них проживает всего 12,7% населения Китая), но они обладают богатыми энергетическими ресурсами. Это не совпадение, что китайский майнинг биткойнов в основном происходит в этих четырех провинциях. У них огромный переизбыток энергии и общая неспособность направлять ее в населенные пункты. Посмотрите на нижеприведенную карту любезно предоставленную Bloomberg и посмотрите сможете ли вы определить эту закономерность:

Чжоу и Лу, 2017

Если это не было достаточно ясно, вот еще одна диаграмма, показывающая, насколько возобновляемы или богаты водой различные провинции Китая по сравнению с фактическими населенными пунктами. Я поставил звезды на четырех провинциях, о которых идет речь. Они далеко не рядом с фактическими центрами загрузки.

Чжоу и Лу, 2017

Совершенно очевидно, что биткойн-майнеры не просто выбирали эти места наугад. Синьцзян и Внутренняя Монголия имеют тонны доступной мощности — в том числе от ветра и солнечной энергии — и мало спроса на энергосистему, чтобы очистить ее. Эта диаграмма от Liutong Zhang в группе Lantau делает энергетическое изобилие этих двух провинций очень ясным:

Чжан, 2017

Наглядное руководство по избытку ветровых ресурсов в Китае см. ниже:

Чжоу и Лу, 2017

Сычуань и Юньнань имеют большие запасы гидро-воды и столь же далеки от населенных пунктов. Эта карта от Shen et al (2019) ранжирует провинции по гидроемкости:

Во время сезона дождей через эти районы в плотины поступает слишком много воды, и ее приходится выпускать. Вы можете явно увидеть сезонное сокращение на этой диаграмме гидроресурсов Юньнани на диаграмме ниже.

Лю и Дэвидсон, 2021 год

Обратите внимание, что ставки сокращения снизились в 2017 и 2018 годах, потому что майнинг биткойнов начал расти в Юньнани с ралли. Таким образом, вы можете начать видеть его влияние на избыток энергии.

Хотя точные цифры получить трудно, справедливо предположить, что биткойн добывается в значительной степени с помощью нетривиальной энергии в этих ключевых провинциях. Это не лишает кого — либо энергии, потому что энергия дико переизбыток. И когда власти устают от биткоина, как это происходит с Внутренней Монголией, это очень хорошо для сети Биткоина, поскольку это означает, что меньше биткоина добывается с помощью угля. Им немного хуже, чем Синьцзян, в том, что касается энергетического баланса. (Этот запрет также имеет побочное преимущество в снижении кредитного плеча Китая, поскольку он относится к биткоину. Если бы они планировали скрытую атаку на биткойн, запрет майнинга-это противоположность тому, что вы ожидаете от КПК.)

Но история майнинга биткойнов все чаще пишется за пределами Китая. Как отметил Мустафа Йилхам из industrial miner Bixin на недавнем подкасте, самыми последними покупателями оборудования для майнинга являются бывшие китайцы. В США существует огромный рынок горнодобывающих машин, поскольку Galaxy Digital и Digital Currency Group создали крупные горнодобывающие подразделения наряду с динамичным набором публично торгуемых майнеров, которые в последние месяцы привлекли значительный капитал. Комментарии Мустафы стоит внимательно прочитать:

Судя по нашим разговорам с различными производителями горнодобывающей промышленности, в среднем около 60% проданных горных машин (sic) за последние два квартала или около того находились за пределами Китая и в основном в Северной Америке. И я думаю, что есть несколько факторов, которые играют роль в том, почему Северная Америка может стать огромной добычей полезных ископаемых в будущем. Один из них-прайс. Думаю, вы будете удивлены, услышав это. На самом деле цены прямо сейчас в Северной Америке замечают, что они дешевле, чем средняя цена в Китае. И в прошлом мы привыкли думать, что у нас высокие затраты на рабочую силу, меньше экосистема добычи, но мы ясно чувствуем, что в последние 1-2 года все быстро меняется. И я думаю, что в течение следующего цикла вы увидите гораздо более широкое участие США и других стран в добыче полезных ископаемых. И я думаю, что самым важным фактором также для нас, шахтеров, является то, что у них есть доступ к дешевым капитальным затратам, то есть, вы знаете, у них есть возможность выходить туда и брать кредиты по гораздо более низкой ставке, чем у китайских шахтеров.

Так чем же будут заниматься эти бывшие китайские шахтеры? Некоторые будут использовать сетевую энергию, но другие будут преследовать возобновляемые стратегии. Многие из объявлений , которые вы увидите относительно добычи биткойнов, последуют примеру Square с их инвестиционной инициативой Bitcoin Clean Energyили инициативой Aker Seetee, которая пообещала добывать возобновляемые источники энергии.

Все более распространенным является понятие «труба в криптографию». Этот процесс влечет за собой внесетевую добычу биткойна с метаном, естественным побочным продуктом добычи нефти. В зависимости от нормативно-правовой базы природный газ либо вентилируется, либо сжигается на буровых установках. Поскольку эти нефтяные скважины часто являются удаленными, несетевыми, без трубопроводной инфраструктуры и нежизнеспособной экономики для захвата (из-за низких цен на природный газ), операторы нефтяных вышек часто сжигают отработанный газ на месте.

Однако сжигание на факелах, как правило, очень неэффективно, и в ветреные дни большие фракции метана просто пузырятся. Метан является худшим парниковым газом, чем C02, выход сгоревшего метана, поэтому сжигание на факеле является чистым плюсом. Когда этот газ вводится в генератор и используется для добычи биткойна, операторы могут обеспечить полный сжигание (устраняя вентилируемый метан от неэффективного сжигания) и могут дополнительно захватывать и связывать образующиеся газы. Учитывая исходную ситуацию вентиляции/сжигания, чистый, контролируемый ожог в генераторе является чистым положительным с точки зрения углерода. Ряд фирм в настоящее время используют эту возможность, некоторые из них сотрудничают с публично торгуемыми энергетическими компаниями. Само собой разумеется, что полностью несетевой природный газ совершенно несравним с бытовым или коммерческим потреблением энергии. Он никогда не будет монетизирован, захвачен, потреблен или доставлен домохозяйствам. Его судьба состояла в том, чтобы просто поджечь или выпустить воздух.

Масштаб сжигаемого газа огромен. В США в 2019 году, по данным Управления энергетической информации, было выброшено и сожжено 538 миллиардов кубических футов природного газа. Это 1,2% от общего объема газа, выведенного из земли в США в 2019 году. И по мнению энергетического аналитика Брэннина Макби, с которым я консультировался для этой статьи, эта цифра, вероятно, сильно занижена. По словам Макби:

Об этом сообщает официальный номер Управления энергетической информации. Это значение собирается самоотчетными и государственными мандатами по всей территории США. однако в промышленности хорошо известно, что истинная ценность газоотвода/сжигания существенно выше. Утечка трубопровода, начальные периоды отсрочки добычи, устаревшие скважины с плохой инфраструктурой-все это способствует оценкам, которые почти в 10 раз превышают то, о чем сообщается в ОВОС.

Итак, имея в виду эти примеры, давайте рассмотрим некоторые цифры о сокращении. Для начала давайте обратимся к контекстуализации. Digiconomist фиксирует текущее годовое потребление энергии биткойна на уровне 89 ТВтч/год, в то время как Кембридж оценивает его в 138 Так что давайте предположим, что ответ находится где-то посередине. Цифры по сокращению абсолютно огромны, и легко придумать цифры, которые превышают потребление биткойн-сети. Это происходит потому, что мир производит гораздо больше энергии, чем потребляет, и он имеет возможность производить гораздо больше, используя неиспользуемые источники, которые идут в отходы (например, сжигаемый метан).

Вот некоторые цифры, чтобы дать вам представление о масштабах сокращения, которое продолжается. Я не могу получить исчерпывающие данные о глобальном сокращении энергопотребления или застрявших энергетических ресурсах, но приведенные ниже цифры должны дать вам достаточные гарантии того, что биткойн может работать исключительно на нетривиальной энергии.

  • В 2016 году Китай сократил только ветроэнергетику на 40,7 ТВтч и солнечную энергию на 11,5 ТВтч (Zhou and Lu 2017 & Luo et al, 2018)
  • В 2016 году только Юньнань сократила объем гидроэнергетики на 31,4 ТВтч (Liu et al, 2018)
  • В 2016 и 2017 годах Китай сократил в среднем на 100 ТВтч производство гидро -, солнечной и ветроэнергетики в совокупности (Dong and Qi 2018)
  • (Очень консервативная оценка) 558B CF факельного/вентилируемого природного газа в США, если бы он был использован на 7 парогазовых установках с тепловым тарифом (7 млн БТЕ/МВтч), выработал бы 76,9 ТВтч в 2019 году (EIA, расчеты McBee)

И мы просто рассматриваем два источника нетривиальной энергии: сокращение чистой энергии в Китае и вентилируемый/сжигаемый газ в США. Достаточно сказать, что существует достаточно нетривиальной энергии, чтобы запустить Биткойн во много раз. Это просто вопрос развертывания хэшрейта в нужных местах, что и делают майнеры — агрессивно.

Претензия: Биткойн захватывает пространство на литейных заводах чипов, вмешиваясь в мировое производство

Ной утверждает следующее:

Тем временем спрос биткойна на компьютерные чипы захлестнул производственные линии Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и Samsung Electronics Co., что привело к глобальному дефициту чипов, который обходится автопроизводителям в десятки миллиардов долларов и угрожает также телефонной индустрии.

На самом деле это самая простая претензия, которую можно оспорить, потому что она опирается на источники, которые вообще не говорят о биткойне. Если вы проследите источники, на которые опирается Ной, он ссылается на статью FastCompany, в которой говорится следующее:

Но соломинкой, которая окончательно сломала спину пресловутого верблюда, стал резкий рост цен на биткойн в начале 2021 года. Это увеличило спрос на графические процессоры, которые традиционно используются в майнинге цифровой валюты, еще больше обострив проблемы с поставками полупроводников.

Немедленный красный флаг с «графическими процессорами» — все знают, что биткойн добывается не с помощью графических процессоров. Если вы проследите эту статью до ее источника, то попадете в статью SCMP, в которой обсуждается нехватка графического процессора усугубляется высокими ценами на криптовалюты. Как должен знать любой, кто знаком с биткойном, вы не могли добывать биткойн с 2013 года. Майнинг биткоинов опирается на специализированное оборудование с использованием ASICs. Это в основном Возрождение цены Ethereum, которое вызывает нехватку GPU. Поскольку майнеры Ethereum в основном используют высококачественные Nvidia, увеличение использования Ethereum (и, следовательно, сборов и цены ETH) абсолютно увеличивает спрос на графические процессоры и цены геймеров. Геймеры, и я полагаю, что некоторые обозреватели тоже иногда ошибочно высмеивают биткоин за их дорогие игровые установки. Но именно эфириум должен стать мишенью их гнева.

Интересно, что NVIDIA знает об этой проблеме и построила криптоспецифичный графический процессор, одновременно создавая механизмы защиты от майнинга в своих основных графических процессорах. Графические процессоры общего назначения будут ограничивать использование, если они обнаружат активность крипто-майнинга. Это очень умный способ разделить свои продуктовые линейки по различным потребительским сегментам и решить проблему ценообразования майнеров на геймеров и других потребителей графических процессоров.

Я точно не виню Ноя здесь, потому что именно Fastcompany совершает ошибку, приписывая рост цен на биткойн нехватке графических процессоров.

Итак, давайте дадим Ною преимущество сомнения и решим более общее утверждение, что спрос на биткойн-чипы (а не графические процессоры) мешает критическим точкам в цепочках поставок смартфонов и транспортных средств.

Это утверждение также далеко от истины, но в гораздо более интересном и показательном смысле. Я лично не очень много знаю о рынке полупроводников, но я знаю ряд аналитиков, которые покрывают полуфабрикаты в крупных хедж-фондах. Поэтому я позвонил одному из своих друзей, который является экспертом по полуфабрикатам, и он согласился поговорить со мной на заднем плане. Я буду называть его «Большой Эл», его любимый псевдоним.

Как оказалось, принцип работы таких литейных предприятий, как TSMC (литейный завод, на который опирается Bitmain), заключается в том, что они выравнивают своих клиентов. Они оптимизируют не только доход, но и постоянный спрос. Они гораздо лучше относятся к своим клиентам первого уровня и предоставляют им привилегированные помещения для литейных цехов. Bitmain, крупнейший производитель ASIC, не является клиентом уровня I. Им приходится довольствоваться объедками. По словам большого Эла, нехватка чипов в основном вызвана стремительным ростом спроса на потребительскую электронику и облачные технологии во время Covid (поскольку все сидели дома без дела). Кроме того, проблемы Qualcomm (крупнейшего производителя чипов для смартфонов) усугубились остановкой работы завода Samsung в Остине во время недавнего отключения электроэнергии там, где Qualcomm поставляет радиочастотные чипы.

Это работает так, что надежные клиенты уровня I имеют приоритет для распределения, в то время как более циклические и менее предсказуемые покупатели, такие как Bitmain, должны ждать. В третьем и четвертом кварталах 2020 года TSMC была буквально завалена заказами от своих клиентов первого уровня: Apple, Qualcomm, NVIDIA и Broadcom. Это было активное время для производителей смартфонов из-за рождественских и лунных новогодних покупок, запуска и развертывания 5G в телефонах, а также Oppo, Vivo и Xiaomi, делающих свою долю рынка (из-за политического давления, вредящего Huawei). Крипто-майнеры не имели бы большого распределения.

Крипто-майнеры, после того как были заблокированы в 2020H2, получили свои ассигнования в Q1 и Q2 2021 для производства своих новых 5-нм чипов. Учитывая, что биткойн-асики не должны работать с такими допусками, как смартфоны (асики более одноразовые и, как ожидается, будут обесцениваться быстрее), литейные заводы с радостью дают майнерам чипы более низкого качества, и майнеры с радостью платят за них. Фактически, чтобы получить литейное пространство, шахтеры платят премию, которая имеет эффект субсидирования строительства новой инфраструктуры на уровне 5 нм. Таким образом, производители Биткойн — оборудования в значительной степени являются гражданами второго сорта в этой невероятно конкурентной игре торгов за распределение литейного производства-и это, вероятно, останется таковым еще долгое время, потому что отрасль настолько циклична. Литейные заводы, скорее всего, по-прежнему будут недоверчиво относиться к производителям Биткойн-оборудования. Когда наступит 3/4 квартал 2021 года, производителям биткойн-ASIC, скорее всего, снова не повезет, так как литейные мощности крайне скудны. Согласно большому Элу, нет такой цены, по которой биткойн — майнер мог бы перекупить клиента уровня I для распределения-клиенты уровня I абсолютно привилегированы.

В конечном счете, биткойн — майнеры составляют небольшую долю дохода TSMC-около 1%, по словам Бернштейна. Идея о том, что маргинальная отрасль второго уровня несет ответственность за нехватку чипов, кажется фантастической. Более непосредственная причина-неупругость предложения литейного пространства (из-за гигантских постоянных издержек) и массовый всплеск спроса на электронику из-за глобальной блокировки и появления новых технологий.

Претензия: доказательство ставки-это жизнеспособная альтернатива

Подводя итог своей части, Ной говорит:

Чтобы предотвратить [запреты на майнинг биткойнов], разработчикам, которые контролируют алгоритм биткойна, нужно подумать о переходе на более дешевую технологию. Одной из альтернатив является система доказательства ставки, где майнинг могут делать только люди, которые уже владеют большой частью криптовалюты; это значительно сокращает использование ресурсов, ограничивая конкуренцию.

Это краеугольный камень энергетического аргумента против биткойна: идея о том, что вы можете иметь что-то даром с доказательством ставки. Никакого потребления энергии, но все еще функционирующий децентрализованный консенсус. Если эта логика напоминает вам о вечных двигателях, то это потому, что именно это и предлагается здесь: совершенно бесплатный обед, где вы получаете точно такие же гарантии, как биткойн, без каких-либо затрат.

Конечно, это фантастика. “Доказательство ставки «- это просто причудливая фраза, означающая » те, кто обладает наибольшим богатством, обладают политическим контролем.” Это очень похоже на нашу нынешнюю систему, для решения которой специально разработан биткоин. Биткойн явно отвергает политику и не предоставляет никаких особых привилегий на основе удерживаемых монет. Если бы владение большим количеством монет давало вам больше контроля, попытка захвата биткойна через движение 2X (поддержанное крупнейшими хранителями и биржами в отрасли) увенчалась бы успехом.

Кроме того, как отметил Пол штор еще в 2015 году, Proof of Stake часто является просто завуалированной (и запутанной) формой Proof of Work. Например, если бы протокол установил лимит в 100 долларов на монету на каждый узел размещения ставок (в попытке разжечь «децентрализацию»), вы бы увидели, как появляются промышленные фермы размещения ставок с десятками тысяч узлов. Это будет просто круговой удар.

Капитал имеет свою стоимость, и PoS-система в равновесии будет потреблять капитал точно так же, как это делает биткойн. На самом деле это можно было бы сделать с помощью своего рода Керри — трейдинга-заимствования в долларах, чтобы воспользоваться преимуществами высоких «процентных ставок», предлагаемых, скажем, в ETH. Капитал, выделяемый на PoS-системы, может быть использован для строительства атомных электростанций, ветряных мельниц или солнечных ферм. Капитал-это всего лишь наша абстракция энергии. Если PoS-система потребляет $1 т капитальных ресурсов общества, это влечет за собой множество потенциальных ферм по секвестрированию углерода, оставшихся незастроенными.

Поэтому, если PoS-это просто завуалированный PoW, он не дает никакой предельной выгоды. Мало того, очень неясно, действительно ли PoS предоставляет эквивалентные гарантии PoW. На мой взгляд, это однозначно хуже с точки зрения децентрализации. Стоимость капитала глубоко неэгалитарна и дает потенциальным олигархам преимущество в консенсусе. Проблематично, что крупные хранители (где монеты неизбежно оседают) могут быть легко наняты, чтобы взять под контроль системы доказательства ставок.

Coin Metrics оценивает количество биржевых ETH в 14,8 млн единиц, а Viewbase-в 22,8 млн. Эта последняя цифра стоит $37 млрд, что эквивалентно 29,2% от последнего 12-месячного активного предложения ETH. Эти хранители — самый крупный из которых один держит к северу от 8 млн ETH — могут вмешиваться в консенсус в PoS-системе, как это произошло со Steemit, где биржевые голоса использовались для изменения правил консенсуса и в конечном счете конфискации монет у определенных пользователей. Кроме того, в PoS-системах мы видели картели покупки голосов и валидаторов.

И если вы ожидаете, что доказательство токена акций станет действительно мейнстримом, система в конечном итоге предоставит привилегии субъектам, которые имеют доступ к самому дешевому капиталу: крупным финансовым институтам, которые имеют доступ к фактически неограниченной ликвидности от центральных банков. Если вы считаете, что доказательство доли наделяет человека полномочиями, сравните стоимость капитала для обычных людей (очевидным прокси будет кредитная карта Apr) с стоимостью капитала для хедж-фондов, таких как Citadel.

Гигантские, слишком крупные, чтобы обанкротиться институты получают благоприятный доступ к ликвидности, даже когда их сделки идут наперекосяк, как это произошло в 2020году . В прошлом году ФРС также купила корпоративные долги, что значительно расширило возможности крупных компаний. Ни для кого не секрет, что чем крупнее вы и чем ближе к центральному банку, тем дешевле ваш капитал. Таким образом, Proof of Stake в решающей степени лишен «твердости», которую обеспечивает стоимость энергии, и имеет негативную особенность-расширение возможностей крупных фирм за счет более мелких.

В отличие от фиатной валюты и кредита, энергия гораздо более глобально распределена и не может быть вызвана из воздуха Центральным банком. До сих пор не было никаких коалиций или картелей, построенных вокруг майнинга биткоина, которые фактически ввели бы систематическую цензуру. А хешрейт только продолжает распространяться. Ожидайте гораздо большего количества американских и некитайских хешрейтов в ближайшие 12-24 месяца-именно туда идут все новоиспеченные ASIC. Китай, выгоняющий шахтеров из Внутренней Монголии, чрезвычайно позитивен в этой рубрике.

Претензия: запреты на майнинг биткоинов вредны для майнеров, инвесторов и разработчиков

Далее Ной говорит, что “[запреты на добычу биткоина] будут вредны для биткоин-майнеров, а также для криптоинвесторов и разработчиков программного обеспечения.”

Это сомнительно. Да, глобально скоординированный запрет на добычу биткоина загнал бы его в подполье. Я не ожидаю глобального запрета. Уже сейчас некоторые юрисдикции поощряют майнинг биткоинов, потому что у них есть застрявшие энергетические ресурсы, которые можно монетизировать с помощью майнинга. Другими словами, они могут экспортировать энергию, как Исландия исторически делала с выплавкой алюминия. Мир-это большое место, и политики по-разному реагируют на биткойн. Мы видели, как Кентукки поощряет добычу биткоинов с помощью новых налоговых льгот. Это открытый секрет что правительство Грузии (страны на Южном Кавказе) субсидирует добычу биткоина. Пакистанская провинция Хайбер-Пахтунхва пилотирует государственную инициативу по добыче полезных ископаемых. Некоторые юрисдикции будут возражать против майнинга биткоинов в своих границах. Другие примут его.

Но запрет не так уж плох для среднестатистического майнера. Во-первых, хешрейт чрезвычайно мобильен. Шахтеры просто мигрируют, как они делают сезонно между Сычуанью/Юньнань и Внутренней Монголией/Синьцзяном. Биткойн ест энергетические субсидии на завтрак и в конечном итоге наказывает правительства (такие как Иран и Венесуэла), которые неэкономично субсидируют энергию для поддержания легитимности режима. Если вам не нравится воздействие невозобновляемых субсидий на окружающую среду и не нравятся авторитарные государства, которые их используют, биткойн-токсичность субсидий-очень хорошая вещь.

Во-вторых, поскольку майнеры находятся в постоянной конкуренции со всеми другими майнерами по всему миру, репрессии против конкретных майнеров, добывающих по конкурентоспособным ставкам, повышают порог цены за киловатт-час, при котором добыча полезных ископаемых является прибыльной. Если Шахтер добывает субсидированную энергию, получаемую из угля (давая Шахтеру цену ниже рыночной, скажем, 2c/KWh), и местные власти делают исключение из этой практики, они могут прекратить субсидию или выгнать Шахтера. Это повышает прибыльность для всех остальных майнеров по всему миру.

Инвесторы и разработчики на самом деле не заботятся о том, где добывается биткойн, до тех пор, пока хешрейт биткойна достаточно децентрализован и его гарантии выдерживают. До сих пор так и было. Важно продолжать развивать технологии, такие как Stratum v2 и другие, которые продолжают расширять возможности отдельных майнеров за счет пулов и усиливают подлинную децентрализацию формирования блоков.

В конце концов, биткойну все равно, где он добывается. И биткойн не имеет определенного порога хешрейта, при котором он считается безопасным. Это было безопасно на многих уровнях, исторически. На мой взгляд, это существенно переплачивает за безопасность. Если такие государства, как Китай, обижаются на потребление Биткойном сетевых ресурсов, хешрейт будет течь в другом месте. В долгосрочной перспективе я полагаю, что биткойн будет добываться почти исключительно с помощью нетривиальной энергии, потому что вся сетевая добыча всегда подвергается точному политическому капризу, с которым имеют дело майнеры Внутренней Монголии. Как мы знаем, существует множество проблемных активов, которые просто ждут монетизации. Это не может быть более позитивным для Биткойна.

Читают сейчас